一、高速公路项目投资内部风险分析

　　高速公路投资的内部风险主要是经营或操作失误所产生的风险，即经营风险。经营风险主要就指在项目整个运作过程中，由于管理不善或管理者素质引起的投资、进度失控以及质量问题。

　　由于自身管理的不到位，缺乏科学的决策体系和操作模式而出现的这类经营风险，会带来巨大的损失。内部管理的失误如果发生在建设期间，会出现质量事故、投资失控、不能按期完工等重大损失，这往往会带来额外的经济支出和人身伤害，同时也直接造成收费时间的推迟，影响收入。在项目的营运期间，混乱的日常管理和财务管理，会直接导致重大经营问题或安全事故，造成经济损失和预期收入目标的不能实现。

　　可见，经营风险造成的损失很大，但毕竟高速公路建设和经营管理工作已开展多年，管理经验和人才并不缺乏，只要足够重视、措施得当，能够有效地降低风险发生的可能性。

　　二、高速公路项目投资外部风险分析

　　根据高速公路投资的风险的特征，所面临的外部风险主要包括了政治风险、利率风险、通货膨胀风险、市场风险和自然风险。

　　1、政治风险。主要指政局和经济政策的变动、社会安定状况的变化给投资带来的风险。具体到高速公路的项目，由于投资项目的周期很长，且与国家政策紧密相关，必须要考虑政局稳定、政策连续和社会安定。

　　2、利率风险。利率会随着国家货币政策和经济发展情况的不断变化而产生变化，利率的降低会增加投资的收益，利率的增加则会影响投资收益。对于本项目来说，由于项目周期长达近30 年，而且在进行投资分析时正处于利率相对较高的时期，利率波动带来的负面影响相对可控。

　　3、通货膨胀风险。通货膨胀导致投资项目的各类投入物的价格上涨从而提高造价，这主要是发生在项目的建设时期，由于在项目投资中已经充分计算了涨价预备费，除非出现特别巨大的经济动荡，否则投资预算中已经充分包括了涨价带来的负面影响。营运期间的通货膨胀则可以随着物价水平的上涨，而向物价管理部门要求调整收费费率来解决。

　　4、自然风险。高速公路在建设时和建成后均处于户外，且设施需使用多年，点多线长，完全暴露在复杂多变的自然环境中，各种自然灾害如火灾、水灾、地震、台风、海啸等都可能会给投资项目带来的风险，一旦发生则破坏力巨大，发生的概率也不能予以忽略。

　　三、项目投资风险的控制措施

　　针对高速公路投资的风险特点，组合使用前述的五种风险控制方法，对项目投资中存在的风险将分别采取有效措施，以实现控制风险，提高收益的目标。

　　1、经营风险的防范

　　对于经营风险，主要采取风险抑制措施，以控制项目在建设和营运期间的管理、决策等经营失误对投资的危害;投资人在建设期需要使用科学的项目管理方案、选择有经验的队伍、有效控制建设的进度和质量、利用政府资源保证土地征拆和社会协作等措施;在项目营运期间应该认真研究国内外既有项目的先进运作模式，抓好收费、养护和多种经营，组建有丰富经验和责任心的团队来负责项目的建设和运营，选择优秀的咨询机构协助决策。

　　2、政治风险的防范

　　在长时间的项目运作周期中，不可避免的会遇到一些经济政策的变动和社会状况的变化。对于产业政策、相关法律等政策风险的出现，投资人事先需要有一定的预估和准备，并可以使用政治风险保险和协议约定等方式予以抑制和转移。目前在投资协议中普遍使用的约定条款有，政府对项目的特许权的范围和权限、退出和可转让性的保证，约定的财务补贴或其他优惠的条件，特殊的优惠税收政策的批准等，这些事先明确的条款，均由政府作出承诺和书面确认。在发生如国家取消收费公路政策、特许经营权范围变化、拆迁安置政策调整、降低收费水平、改变收费方式等政策变动时，投资者可以得到相应的财务补贴、项目回购、利润补偿等保证措施。

　　3、利率风险的防范

　　整个项目周期中，利率会随着国家货币政策和经济发展情况的变化而发生多次变化，有必要通过调整还贷方案、控制贷款规模和长短期比例、选择固定利率等方法对利率风险进行控制;同时还可争取在有关协议中明确规定利率波动超过一定比例以后，由政府给予投资者一定的补贴。

　　4、通货膨胀风险的防范

　　建设期的通货膨胀风险，虽然已在项目投资中计入了足够的涨价预备费，但仍需要通过技术和经济手段，如材料替代、材料节约、缩短建设时间、合理安排采购周期等措施，控制通货膨胀的危害，同时也达到控制投

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